和尚
地缘政治风暴持续发酵，黄金避险属性全面激活
瑞银指出，黄金对近期伊朗周边地缘政治紧张局势的反应仍相对克制，但这恰恰意味着未来上涨空间巨大。美国在该地区的军事部署已达到空前规模——两艘航母、大量战斗机以及加油机同时集结，其强度甚至超过今年年初特朗普对委内瑞拉采取行动前的水平。分析师强调，短期内对伊朗实施军事行动的可能性正在显著上升，而特朗普一贯的外交风格也决定了地缘政治不确定性难以在短期内消退。
虽然历史经验显示，地缘政治事件通常不会对全球市场造成长期结构性影响，但它们往往会引发波动率的短期剧烈飙升。在这种环境下，投资者对黄金这类经典避险资产的需求将被迅速点燃。瑞银认为，正是这种持续高位的地缘政治风险，为黄金价格提供了坚实的支撑基础，让其在市场动荡中持续闪耀。
美联储宽松周期远未结束，宏观环境利好黄金
与此同时，美联储的货币政策转向成为金价上涨的另一大引擎。瑞银分析师明确表示，美元走弱与美国实际利率下降是黄金最直接的利好因素，而当前宏观环境仍将保持这一态势。即便近期美国就业数据较为强劲，且美联储最新会议纪要中出现部分鹰派声音，但通胀压力预计将在未来几个月逐步缓解，加上美联储今年晚些时候的人员结构将更为鸽派，这些因素共同指向进一步的降息空间。
瑞银具体预测，到2026年9月底，美联储将实施两次各25个基点的降息。这一宽松路径不仅会继续压低实际利率，还将削弱美元汇率，从而为黄金价格提供源源不断的向上动力。分析师强调，美联储的宽松周期仍有较大余地，这意味着黄金的宏观支撑环境在未来数月内将保持完好无损。
需求井喷叠加供给停滞，黄金基本面进入超级紧平衡
需求端同样呈现出爆炸式增长态势。根据世界黄金协会数据，2025年全球黄金总需求已首次突破5000吨大关，瑞银预计2026年这一数字还将继续攀升。推动力量主要来自三个方面：一是投资需求显著回暖，二是各国央行维持强劲的购金节奏，三是亚洲地区居民收入提升带来的黄金饰品长期结构性需求。
与需求端形成鲜明对比的是，黄金供给却陷入长期停滞。瑞银援引伍德麦肯齐的数据指出，尽管高金价可能刺激部分矿山进行勘探和扩产，但到2028年将有高达80座矿山面临当前生产计划耗尽的困境。这一供需失衡的格局，将为金价长期上涨奠定最为扎实的基本面基础。
瑞银首席专家最新发声：黄金仍是2026年最强对冲资产
2月16日，瑞银财富管理大宗商品及亚太外汇首席投资官多米尼克·施尼德进一步强化了这一观点。他表示，随着近期市场波动逐步平息，黄金及其他关键大宗商品的基本面依然强劲。施尼德预测，黄金将在央行购买、投资者需求、大规模财政赤字、美国实际利率走低以及地缘政治风险的共同支撑下，最高触及6200美元/盎司。
施尼德特别建议：尚未配置黄金的投资者应尽快适度建仓，而已持有较多黄金并实现可观浮盈的投资者，则可将部分仓位分散至铜、铝及农产品等其他大宗商品，以进一步优化组合的风险收益结构。他强调，在2026年，大宗商品将在全球投资组合中扮演远比以往更加重要的角色，尤其是在供需失衡、地缘政治风险以及能源转型三大背景下，黄金作为核心对冲工具的价值将愈发凸显。
预测大幅上调，黄金牛市远未见顶
值得注意的是，施尼德此次6200美元的目标较其一个月前的预测已大幅上调。早在1月5日，他还认为金价将在第一季度末达到5000美元。如今，随着所有利好因素进一步确认，瑞银不仅维持对黄金的“吸引”评级，更将其视为多元化投资组合中不可或缺的压舱石。分析师建议，对黄金情有独钟的投资者可在整体组合中配置中个位数的比例，这一比例既能有效对冲各类市场与经济风险，又不会过度集中。
综合来看，美联储宽松、地缘政治动荡与需求供给错配三大力量已形成完美共振，共同构筑起黄金价格持续走高的超级利好环境。瑞银的最新研报不仅为市场指明了方向，更向所有投资者发出了清晰信号：在2026年的全球资产配置中，黄金或许将成为最耀眼的那一抹金色。
无论你是长期投资者还是短期交易者，现在都是重新审视黄金配置的最佳时机——因为一场历史级别的黄金牛市，已然悄然拉开序幕。
北京时间09:14，现货黄金现报5184.75美元/盎司。
