逆水观澜2025年白银开启历史性暴涨行情，从年初每盎司约31美元一路冲高，至2026年1月触及115美元/盎司的历史高位。
此轮集中抛售，主要源于高价对白银需求的压制，以及市场对AI热潮的阶段性避险情绪，而过去一整年正是AI风口持续推升银价。
白银回调除了地缘还在定价AI科技股
贵金属市场回调除了提前定价地缘冲突暂缓之外，白银还有另一个定价逻辑，就是美国的科技股，昨晚英伟达业绩超预期扫除了部分市场对AI叙事的担忧，美股三大股指集体大幅反弹。
近期美国科技股调整有两个逻辑，其一是科技股对于绘画软件，杀毒软件等软件应用有着很强的替代功能，前有AI替代PhotoShop导致Adobe大跌，后有AI替代编程语言统一功能，而导致英特尔大跌。
另一个逻辑是AI目前还没有创造新的盈利模式，谷歌依然依靠广告盈利，同时叠加对能源的担忧，这会导致科技企业昂贵的资本支出并无法带来稳定的盈利，这是近期科技股大幅调整的第二层逻辑。
回到行情，昨天英伟达作为一个巨无霸企业，净利润增长高达78%都没有使股价出现大幅上涨，最终涨幅只有不到2%，也暗示虽然权益市场整体大幅反弹，但市场对科技股业绩持续性的怀疑并没有消失。
最后传导至亚洲，其中亚欧时段港股恒生科技指数、恒生指数整体大幅下搓，贵金属市场也不得不押注今晚美股可能也会调整，回吐昨日涨幅，于是白银提前下跌。
机构信号：散户未现恐慌，回调迎来主动买盘
AmplifyETFs的专家指出，即便近期波动大幅加剧，散户投资者情绪依旧保持稳定，并未出现情绪崩溃或恐慌性抛售。
在上月银价大幅下挫期间，Amplify平台买家在首轮下跌阶段便主动入场，70美元/盎司附近形成活跃的双向交易格局，且年初至今相关产品资金流入仍保持正向。
从历史规律来看，白银在贵金属上涨行情初期通常滞后于黄金，随后会短期快速补涨，且无论涨跌均易出现加速波动，这一特性在1月银价创历史新高的行情中已充分体现。
当前市场正处于快速拉升后的价格发现阶段，机构判断银价暂不会立刻突破，而是进入70-80美元/盎司的筑底区间，待投机过热情绪降温后，市场将逐步寻找新均衡。
核心支撑：供需基本面稳固，双逻辑长期看涨
支撑银价上行的核心基本面并未因短期回调改变，供给收紧与需求旺盛的格局依旧牢固。
供给端，白银矿产产量长期难以匹配需求增长，结构性供应短缺持续存在；需求端，白银作为优良导体，是AI数据中心扩建的核心刚需原料，2025年全球超算巨头在AI基建领域投入将至少达6250亿美元，同时在光伏、新能源汽车、电子元器件等领域的工业需求也十分广泛。
此外，白银兼具投资属性：地缘政治不确定性推升避险需求，叠加全球去美元化趋势，共同构成投资端支撑。
机构认为，工业需求+供应缺口、避险+去美元化这两大支柱，让白银长期看涨逻辑依然成立。
总结与技术分析：
白银市场规模远小于黄金，波动幅度历来高于黄金，市场情绪的边际变化就可能引发剧烈震荡，这是白银交易最核心的特征。
同时如果AI板块整体调整，会带动白银一起调整，而这时候会出现一个矛盾，即科技股资本开支和电力企业资本开支的确定性与市场对AI企业长期业绩不确定性同时存在，这里会有一个剪刀差。
即确定性的贵金属采购导致贵金属现货市场仍然面临数年的供不应求，而AI企业重资本开支导致业绩难看会加速权益市场调整，这会导致白银价格超调但是现货市场需求和供给双刚性，这里导致白银下跌会产生一个黄金坑，如果出现则会是一个非常好的交易机会。
技术面现货白银在箱体上沿附近整理，目前支撑在5日线附近，关键价格中枢依然是30、50、70、90。
（现货白银日线图，来源:易汇通）
北京时间21:35，现货白银现报80.04美元/盎司。
