逆水观澜
欧元区经济回暖却无奈遇见烈鹰派转向预期
纽约梅隆银行市场宏观策略主管鲍勃·萨维奇指出，欧元区2月综合PMI已攀升至三个月高点，私人部门扩张动能延续，内需走强带动制造业与服务业产出同步改善，欧元区经济复苏格局清晰。
欧元区2月综合PMI由1月的51.3升至51.9，刷新三个月峰值，私人部门扩张周期拉长至14个月；服务业PMI从51.6上行至51.9，创下两个月新高，内需订单支撑销售额增长，出口仍小幅收缩。
区域内经济体表现分化明显，德国成为增长核心引擎，意大利扩张速率提速，西班牙增速放缓，法国持续处于温和收缩区间。
但受到能源在内造成的通胀压力，政策层面不得不做出关键反转，欧洲央行政策前景在短短两个交易时段内完成剧烈转向，市场预期从边际降息概率，骤变为50%的加息概率，这一鹰派重定价彻底重塑利率预期，成为欧元最核心的支撑力量，中东欧、中东和非洲地区央行也需同步调整政策路径，缩小潜在政策缺口。
美国全球关税本周落地政策不确定性持续升温
美国财长贝森特官宣，特朗普政府推出的全球15%关税计划将于本周正式落地执行，同时预判五个月内美国关税税率将回归最高法院否决“对等关税”之前的原有水平。
在最高法院裁定原有关税违宪后，特朗普迅速签署行政令，先依据1974年《贸易法》第122条征收全球10%关税，次日便将税率上调至15%并要求即刻生效。
贝森特强调，此项替代性关税有效期仅150天，未经国会批准不得延期；窗口期内美国贸易代表办公室与商务部将完成贸易调研，为后续长期关税政策铺路。
他表示，该法律框架虽推进缓慢，但根基稳固，已经受超4000起法律挑战考验。
面对战争带来的能源上涨的通胀压力，接踵而至的关税施压反而使欧元兑美元在上个交易日暴跌后，今日走出了利空不跌的利空出尽走势。
美国ADP数据超预期资金利好出货美元走弱
美国2月ADP就业数据表现亮眼，市场预期仅5万人，实际公布值6.3万人，大幅好于预期与前值，按常规逻辑应利好美元。
但市场出现反常走势，美元并未上涨，反而出现明显的资金借利好出货现象，数据公布后欧元兑美元直接走高。
这一走势反映出市场对美国政策不确定性的担忧盖过了就业数据的利好，同时欧元自身的经济与政策支撑持续发力，推动欧元兑美元走强。
理论上战争拉高整体利率水平，以及全球通胀水平，对于美国而言，无论是输入性通胀，还是因为美债收益率上升而被迫提高的利率水平都不利于美国的经济，对于美国页岩油，石油行业才出现的大规模裁员加初请，即是油价近期快速上涨，行业也无法进行有效扩产，怎么想，当避险情绪消退后，美元指数很可能重新走弱，被美国国内经济清算。
总结与技术分析：
近期欧元区虽然PMI均回到荣枯线之上，但受制与油价、天然气价格的猛烈上涨压推升欧元区通胀压力，以及影响经济增速，欧元持续承压，而通胀预期走升则给欧洲央行提供了加息的选项，结合欧元汇价近期快速下跌本身已经提前反映了利空，欧元走出了利空不跌，利空出尽是利好的走势。
技术面欧元兑美元下探至前期关键的1.1500附近得到强劲支撑，近期压力位在1.1650附近，也是前期成交密集区的颈线。
（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）
北京时间21:40，欧元兑美元现报1.1638/39。
