这周重头戏提前登场！因为美国独立日放假，原本周五出的6 月非农，直接挪到周四晚上 20:30公布。

前三个月美国招工数据一路走强，这次市场普遍预期新增就业只有11 万人，相比 5 月的 17.2 万大幅回落，所有人都在猜：火热的就业市场是不是终于要降温了？配套关键数据预期：失业率稳住 4.3%，平均时薪月率 0.3%、年率 3.5%，薪资直接挂钩通胀，是美联储最看重的指标。

一、各大投行观点分歧巨大，一半看多一半看弱

偏乐观阵营：美银预期11 万、大摩看 12.5 万。理由是小非农 ADP、初请失业金数据表现平稳，不过两家也坦言 5 月临时用工、世界杯、节日红利是短期虚高，6 月这部分拉动效应会消退，招聘增速天然回落；

极度悲观阵营：先锋银行仅预估5 万、另一家机构看 8.7 万。逻辑是上半年暖冬提前透支了建筑、酒店行业招工，后续数据会自然回调，而且花旗提醒 5 月就业数据大概率下修，连带拖累 6 月表现。

二、JOLTS 岗位空缺数据暗藏矛盾，就业冷热两极分化

刚出炉的5 月职位空缺 759.4 万，远超市场预估的 730 万，创近两年新高，看着用工需求爆棚；但暗藏隐患：实际主动招聘人数变少、普通人主动辞职的意愿低迷，说明打工人不相信外面能找到更好工作。

同时这份问卷现在回复率很低，数据参考性打折扣。行业分化明显：酒店、缺人，医疗、金融行业反而在缩减岗位；裁员总量虽小幅上涨，但依旧处在历史很低的区间，属于“不怎么裁人，但也不怎么招人” 的尴尬局面。

三、白宫提前吹风，美联储紧盯数据定加息节奏

财长、白宫经济主任提前放话，不排除6 月就业再度走强。现在沃什刚上台，市场对非农敏感度拉满，当前利率维持 3.5%-3.75%，官员普遍保留年内加息空间。

具体数据影响来讲：

数据超预期（新增就业、薪资走高）：证明劳动力市场韧性十足，通胀很难快速回落，市场会押注美联储多次加息，美元走强，黄金承压下跌；

数据明显不及预期：招工降温削弱通胀压力，持续收紧货币的逻辑松动，美元走弱，黄金迎来反弹机会。

美伊刚在多哈开完两天间接会谈，全程靠卡塔尔、巴基斯坦中间人传话，压根没碰核问题，所有精力都卡在霍尔木兹海峡通航、伊朗海外冻结资金两件事上，最大矛盾就是伊朗坚持要收航道通行费，美国拼命劝伊朗放弃这个想法

美国这边算账劝伊朗：只要彻底解除全部，伊朗放开石油出口赚到的钱，比收过路费多百倍，别盯着短期收费这点小利，耽误后续大协议落地；同时放出狠话，只要伊朗再主动袭击船只、开火，美方会加倍反击，专门打击伊朗管控海峡的力量。双方约定先安稳一周不交战，给谈判留缓冲窗口，但7月4日后冲突随时可能再度爆发。

谈判现场各说各话，消息完全对不上：有消息称谈妥解冻卡塔尔30亿伊朗资金，只能用来买民生物资；美国官员直接否认，说资金解冻还没达成任何共识。高层库什纳、威特科夫虽然跑到中东，但没参与本次技术会谈，下一轮谈判要等到伊朗前最高领袖7月9日葬礼之后才会重启。

特朗普对外大肆放风，称伊朗去核谈判进展顺利，消息一出市场避险情绪直接降温，油价跌到四个月新低；但内部人士爆料，这次压根没聊核限制，核议题要放到后面单独谈。伊朗也不示弱，一边有外籍货轮偏离指定航道搁浅，一边喊话美国管好以色列，要是以色列不停黎巴嫩战事，伊朗不会轻易松口通航条件，欧洲各国想帮忙清理海峡也被伊朗回绝，不许别国插手航道管理。

别看短期缓和压跌油价，隐患一点没消除：原定60天敲定全面协议，现在两周过去，连之前签好的备忘录细则都吵不拢，协议崩盘的概率反而高于顺利落地。海峡通航恢复得断断续续、透明度很低，只要收费、管控权两大分歧没解决，中东地缘风险就不会彻底消失。

总的来讲：短期谈判暂时缓和，但双方核心利益完全对立，随时擦走火。

黄金方面，地缘层面美伊谈判进程起伏不定，再加上美联储沃什持续输出货币政策论调，两大宏观因素来回拉扯，短线金价走势被牢牢牵制，整周黄金盘面一直深陷反复洗盘的拉锯行情。这段时间行情特点十分直白，冲高之后容易形成冲高回落，下跌途中又会走出探底回弹，多空行情压根没有延续性，来回拉扯。

回看昨日整体盘面走势，早盘价格率先走低，午后空头延续下行节奏，不过这一轮下跌在3960价位直接止步，没能继续向下探底，前期低点3943也没有被击穿，空头下跌动能后续直接乏力。欧盘时段金价顺势反转震荡走高，晚间美国ADP就业数据表现不及市场预期，直接给黄金提供上行支撑，后续十点的ISM制造业PMI数据再度释放利好提振，金价顺势冲高，短线一度冲高4115美元上方。好景不长，夜间行情大幅掉头跳水，一轮深度回撤过后价格暂时企稳在4030位置，早间走出小幅反弹行情。

这一轮冲高之后回撤幅度着实偏大，上涨走势频繁伴随大幅回落，盘面多空博弈持续拉扯。今天恰逢非农大数据公布日，以往经验来看，非农落地之前，白盘市场普遍会收缩波动幅度，大部分资金都会选择观望蛰伏，白盘走出单边大涨大跌的概率微乎其微，日内整体行情大概率会维持区间震荡运行。

我们提前划定好日内关键攻防点位，上方第一重压制锁定4096一线，4115.71这个高点将会作为日内空头终极防守位置，价格想要再度突破这个高点难度很高。下方关键支撑集中在4020至4030区间，这个支撑地带也是后续价格回撤布局多单的核心参考区域，白盘操作思路依托固定高低点做区间来回布局就足够稳妥。

再来提前拆解晚间非农交易逻辑，本次市场非农前置预期数值定格11万人。一旦最终公布就业数据数值高于11万人，美国就业数据韧性凸显，会直接打压市场降息预期，金价自然会迎来空头承压。非农行情向来不会只走一轮单一波动，数据第一轮行情冲击结束之后，晚间九点前后基本都会出现反向修复回弹，我们届时借助二次反弹机会跟进布局第二波交易。

反过来讲，假如非农实际数据明显低于11万人，就业市场疲软会直接利多金价走高，我同样不会追涨入场，耐心等待价格冲高倒车回撤，抓住九点附近的回调节点参与第二轮布局。

以往我们习惯拿ADP数据预判非农结果，昨日ADP数据虽然昨夜走出利多表现，但近两年两份数据的联动参考价值已经大打折扣，单纯依靠ADP预判非农行情很容易出现判断偏差，因此今晚我不会提前预埋单子赌数据。我们耐心等待数据落地，先观察第一轮行情走向，后续我会实时根据盘面变化，晚间八点给大家逐一细化晚间具体进场思路与点位。