周三亚洲时段，日元小幅走强，主要受到最新批发物价数据的带动。日本最新发布的企业商品物价指数（CGPI）高于市场预期，使得交易员再次强化对Bank of Japan即将加息的判断。

这一走势与美国市场预期进一步降息构成鲜明对比，推动日元在低位迎来技术性反弹。 此外，市场避险需求的升温，也帮助日元结束此前连续三日的下跌走势。

尽管如此，围绕日本经济增长放缓以及财政刺激规模的担忧，使多头不愿过度追涨。 政策分化：日本或加息，而美国或释放宽松暗示 当前外汇市场最重要的线索是两国政策路径的分化。

美国市场预期Federal Reserve将再度降息，使美元维持弱势；与此形成对比的是，日本的物价走势与央行言论均指向政策正常化。

根据最新数据，日本10月企业商品物价指数同比上涨2.7%，虽略低于上月2.8%，但仍远高于过去长期的低通胀水平，显示内部成本压力仍在积累。

“物价高位运行表明日本央行更接近政策正常化，市场对于加息的准备比过去五年任何时候都更充分。” ——东京某大型金融机构外汇主管

日本央行官员言论强化加息押注，但经济低迷成为隐忧 Kazuo Ueda近日表示，日本央行对实现经济与物价展望的信心在上升，这进一步强化市场对12月政策会议可能加息的押注。

然而，日本最新公布的GDP数据显示经济第三季度下降0.6%，年化下降2.3%，为近一年以来最快萎缩速度。这意味即便通胀超预期，日本经济仍处于弱势。

这种“通胀强、经济弱”的不对称结构，使市场对日本加息的持续性仍存疑。 美国因素：美元承压但方向仍需美联储会议确认 在美国方面，市场基本预期美联储将在本次会议降息25个基点，且更新的经济预测与新闻发布会才是决定美元下一步走势的关键。

美元疲弱使日元短线获得支撑，但若美联储暗示未来节奏放缓、甚至采取“鹰派降息”，美元可能重新企稳。

“市场必须等到美联储明确给出未来降息节奏，美元兑日元才会真正选择方向。” ——纽约某外汇策略主管

两场央行会议决定未来几周走向 短线方向依赖今天的美联储会议；中线方向则交由下周的日本央行会议决定。两者之间的针锋相对将决定日元能否继续反弹，或美元能否重新掌控趋势。 当前的核心变量是政策预期，而非数据本身。

技术面上，美元兑日元在突破155.30关键共振位后，结构偏向多头。该位置原为短期下降通道上沿与100小时均线的共振区，突破后已转为支撑位。若价格回落至156附近，市场可能出现新一轮逢低买盘。

若能突破157并站稳，则有机会进一步试探157.45与11月的158高点。但一旦跌破155关口，多头结构将遭到明显破坏，短线趋势也可能转向。


编辑观点：

当前美元兑日元的走势核心在于政策差与经济预期差的拉扯。日本的通胀结构使加息成为可能，但经济疲弱限制加息空间；美国降息虽然带来美元压力，但降息的“基调”才是关键。

技术上，美元兑日元虽仍偏强，但上涨结构已经出现“边走边犹豫”的迹象。接下来的两场央行会议，将真正决定汇率的中期方向。