摩根大通认为，白宫聚焦降息的举措或将产生反效果，此举会加剧通胀压力，反而推动利率走高。特朗普则直言杰米·戴蒙的观点有误，称其只是希望维持高利率以让自家银行赚取更多利润。特朗普还将美联储主席杰罗姆·鲍威尔称作“恶人”，认为他正在阻碍美国经济走向繁荣。



美国经济的表现确实令人惊喜。世界银行指出，美国经济展现出对关税政策的强大韧性，并将2025年美国GDP增长预期从1.4%上调至2.1%，2026年增长预期从1.6%上调至2.2%。值得注意的是，上述经济指标的增长并非依托白宫政策，而是源于人工智能技术领域的大规模投资。不过，特朗普对此有自己的看法。这位前总统称，美国政府在过去11个月里实现了经济与生产力的爆发式增长，成功遏制通胀，同时推动投资市场走向繁荣。未来还会有更多亮眼表现吗？

但我们不得不对中期选举的宣传策略做出调整。美国通胀率虽已回落至2.6%至2.7%区间，但仍显著高于2%的政策目标。尽管GDP增速表现亮眼，但劳动力市场降温的态势，促使美联储在2025年将利率从4.5%下调至3.75%。目前，联邦公开市场委员会（FOMC）官员认为当前货币政策处于适宜区间，计划维持利率暂停调整的周期，这一立场对美元形成支撑。

与此同时，日元汇率持续承压走低。投资者预期高市早苗最早将于2月解散国会并宣布举行新大选。这一预期推动日本国债收益率上行，美元兑日元汇率飙升至18个月以来的高点，重回此前日本政府出手干预汇市的区间。日本自民党的执政根基越稳固，推出更大规模财政刺激政策的可能性就越大。与此同时，日本政府可能会向央行施压，阻止其加息，因为加息会直接抬高国债的偿债成本。

从这一背景来看，植田和男关于“在满足日本央行既定条件的前提下，持续推进货币政策正常化进程”的表态就显得合理有据。投资者预计，日本央行在6月之前不会贸然加息，而美联储大概率会维持长期暂停加息的立场，多重因素共同推动美元兑日元汇率走高。