2月25日周三，美元兑日元美市盘前继续高歌猛进，交投156.70附近，日元对全球主要货币的颓势似乎难以遏制。这一轮汇率剧烈波动的核心推手，并非来自华尔街的突发奇想，而是源自日本国内关于加息节奏的激烈分歧。



市场敏锐地捕捉到一则关键信号：日本首相高市早苗在与央行行长植田和男于2月16日的会面中，对进一步上调利率表现得并不积极。她明确担忧过快加息会对本就脆弱的经济与物价形成掣肘。这种高层态度的微妙变化，瞬间点燃了市场对日本货币政策正常化进程的怀疑之火。

更为戏剧性的是，这场政策博弈迅速蔓延至人事层面。日本政府提名十市朗朝田与绫乃佐藤两位新成员加入日本央行九人政策委员会，这一举动被市场广泛解读为执政层试图在决策圈中注入更多偏向宽松的血液，意在边际上降低快速加息的概率。即便最终政策方向未必发生根本性逆转，但只要“加息推迟”的预期在市场中扎根，日元作为融资货币的吸引力便会大打折扣。短线资金顺势而为，疯狂追逐利差优势明显的美元资产，直接推动了美元兑日元的快速拉升。

美元端的韧性与非农大考

美元指数盘中回升至98.00附近，这种支撑力更多源于美联储的预期管理而非单一数据的刺激。美联储官员沃勒的表态尤为关键，他强调政策将高度依赖数据，并直言若2月就业表现能重复1月的强劲势头，他可能调整此前偏鸽派的立场。这番言论相当于为即将到来的非农数据设置了极高的事件权重，一旦数据再度超预期，市场对利率偏紧的定价将重新升温，美日利差的扩大将继续为汇价上行提供燃料。

然而，短线市场并非只有单边上涨的逻辑。分析认为，近端可见的两项外生扰动——明日的美伊核谈以及下周五的美国非农数据，构成了潜在的风险变量。若地缘政治风险意外升温，市场情绪将迅速切换至避险模式。反之，若风险事件平稳落地且美国数据未现疲态，日元将缺乏新的利多驱动，汇价更易维持高位强势震荡的格局。

数据决战与技术面的临界点

日本方面能否扭转当前的被动局面，关键胜负手在于周五即将公布的东京都消费者物价指数。这是一块试金石：若通胀数据明显走热，市场将被迫重新评估日本央行的行动窗口，日元有望迎来反弹式修复；但若物价表现温和，叠加政策分歧与人事变动带来的不确定性，市场对加息推迟的预期将更加稳固，日元的弱势在近端恐难逆转。机构观点认为，虽然新提名的学者扰动了债市与汇市，但随着旧委员退休与新委员上任，市场的过度解读终将回归理性，最终仍需回到通胀与工资增长的持续性上来。

从技术面观察，60分钟图显示美元兑日元在触及154.843低点后逐步抬升，近期更是加速拉升并触及156.819的高位。MACD指标显示上行动能仍占优但已进入偏强区间，RSI指标位于67.724附近，虽未达极端但多头优势明显。这意味着汇价存在惯性延伸的可能，但也面临高位整理的压力。若出现回调，155.343一带是重要的支撑参考；向上则需关注156.80附近的压力能否被有效消化。只有在高位站稳，趋势延续的确定性才会进一步提高。



综合来看，美元兑日元的上行是日元预期走弱与美元利率韧性共振的结果。在东京物价数据、美伊核谈与非农等重磅事件落地前，波动率上升概率极高。