知秋
本周最重要的事件无疑是美联储的利率决议及其后续指引。美联储在周三宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%，这一举措符合市场预期。然而，市场关注的焦点迅速转向政策声明及主席鲍威尔的新闻发布会表态。点阵图显示，决策者预计到2026年底联邦基金利率将降至3.4%，意味着明年仅有一次降息空间。尽管如此，鲍威尔在记者会上强调美国劳动力市场面临显著下行风险，美联储不希望其政策抑制就业创造。这一措辞被市场解读为偏鸽派信号，部分交易员据此押注明年或有两次降息，而非点阵图暗示的一次。
这种政策预期的微妙分歧对黄金市场构成了重要支撑。作为无息资产，黄金的持有成本与利率水平呈反向关系。当市场预期利率路径趋于平缓甚至下行时，黄金的相对吸引力便会上升。美联储在通胀压力仍高于2%目标的情况下继续推进宽松周期，排除了暂停降息的可能性，这一立场令美元承压，也为金价提供了上行动能。美元指数在周四跌至两个多月低点，反映出市场对美联储政策路径的重新定价。虽然周五亚洲时段美元尝试企稳，但整体趋势仍显疲弱，这为以美元计价的黄金创造了有利的汇率环境。
除货币政策因素外，地缘政治风险溢价同样是支撑黄金走势的重要变量。俄乌和平谈判持续陷入僵局，双方在领土问题上的分歧依然尖锐。乌克兰总统泽连斯基表示，来自美方的压力要求其在领土问题上做出让步，而美方发言人则透露高层对俄乌双方都感到不满，希望尽快看到实质性进展而非无休止的谈判。这种地缘局势的高度不确定性维持了市场的避险需求，为黄金价格提供了底部支撑。
市场表现
现货黄金近期走势呈现出明显的多头格局。价格在周四完成了对近两周盘整区间的向上突破，触及10月21日以来的最高水平。这一技术性突破具有重要的信号意义，表明多头力量在关键阻力位获得了确认。从图表分析角度观察，金价自低点3886.51美元启动反弹以来，已累计上涨超过10%，目前稳定运行于4200美元整数关口上方。MACD指标显示DIFF值为52.79，DEA值为47.74，柱状线维持正值，表明短期动能仍偏向多方。RSI指标报67.65，接近但尚未进入传统意义上的超买区域，暗示上行趋势尚有延续空间。
从价格结构来看，4285.75美元构成短期阻力，若能有效突破并站稳，金价或将挑战4300美元关口；下方支撑则位于4244.96美元一线，这是近期盘整区间的上沿，突破后已转化为支撑。
从市场逻辑与前瞻性角度分析，当前黄金市场的核心驱动因素可归纳为三个层面。其一是货币政策预期差，美联储虽然传递了谨慎的降息节奏信号，但市场定价相对更为激进，这种预期差在短期内仍将主导美元走势，进而影响金价表现。其二是地缘政治风险溢价，俄乌冲突的不确定性以及全球贸易格局的演变都可能成为触发避险情绪的催化剂。其三是通胀黏性与实际利率变化，尽管名义利率开始下行，但通胀回落的节奏和幅度将决定实际利率的最终走向，这对黄金的中长期估值具有关键意义。
展望后市
下周公布的美国非农就业数据也将成为重要的市场驱动因素。鲍威尔强调劳动力市场风险，意味着就业数据的边际变化可能对政策预期产生显著影响。若就业数据意外疲软，市场对降息的押注或将进一步升温，这将利好黄金；反之，若就业保持韧性，美元可能获得喘息之机，金价面临一定回调压力。
从更长的时间维度来看，黄金作为抗通胀和避险资产的双重属性，使其在当前复杂的宏观环境中具备独特的配置价值。全球央行的购金行为持续活跃，各国央行对黄金储备的增持反映出对法定货币体系长期信心的重新审视。这一结构性需求变化为金价提供了坚实的底部支撑，也是市场在面对短期波动时保持乐观的重要原因。
总结而言，现货黄金在美联储偏鸽立场与地缘风险共振下延续强势运行，价格创下近两个月新高后维持高位震荡。技术面突破信号明确，多头格局未改，但短期面临股市风险偏好回升带来的分流压力。市场正处于政策预期与数据验证的博弈窗口期，后续走势将取决于美联储官员表态及关键经济数据的表现。
