【美欧央行彻底分道扬镳，德债收益率冲向九个月新高】
⑴ 德国国债收益率周五进一步上涨，逼近九个月高位，10年期国债收益率升至2.17%，本周已累计上涨约6个基点，反映出市场已开始为欧元区未来的加息可能性进行定价。
⑵ 这与美国市场形成鲜明对比，美联储预计将于明年降息。这种货币政策预期的分化，使美德两国2年期国债的收益率差收窄至135.34个基点，为2023年5月以来最小。
⑶ 收益率上行的直接催化剂是欧洲央行有影响力的决策者伊莎贝尔·施纳贝尔本周的言论，她暗示利率的下一步行动可能是加息，尽管有机构认为这一信号为时尚早且难以在管委会内获得广泛支持。
⑷ 货币市场定价显示，交易员已经完全排除了欧洲央行在2026年降息的可能性，并预计到2027年3月加息的可能性约为58%。
⑸ 德意志银行预测欧洲央行的终端政策利率为2%，其基准情景是下次加息将在2027年年中，由财政宽松和紧张的劳动力市场共同推动通胀风险转向上行所触发。
⑹ 尽管面临加息预期，部分机构看到了德债的配置价值。瑞银策略师建议做多德国国债，认为考虑到德国长期增长和通胀前景，其期限溢价过高。其他分析师则认为美德利差为投资者利用利率差异提供了机会。
⑺ 市场将密切关注下周密集的央行决议以及被延迟发布的美国就业数据，以确认或修正当前的美欧货币政策分化交易逻辑。。