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2025

12/26 19 : 38

六六

来源:【原创】

现货铂金刚刚突破2360.00美元/盎司关口，最新报2360.24美元/盎司，日内涨6.23%；
Nymex铂金期货主力最新报2403.5美元/盎司，日内涨6.93%；

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【AI“举债狂潮”引发市场忧虑，高盛预警“序幕终章”】 ⑴ 自10月末“AI泡沫论调”升温以来，市场情绪发生转变，科技巨头大规模发债及私人信贷市场显露的压力，正吓退部分流向高评级企业债的资金。 ⑵ 这一趋势可能大幅推高企业融资成本，侵蚀盈利，并给紧张的市场增添新的抛售压力。 ⑶ 市场焦虑的核心在于AI投资逻辑本身，市场担忧由OpenAI引领的“AI循环投资”愈发夸张，以及甲骨文等公司史无前例的举债建设数据中心，可能危及企业财务基本面。 ⑷ 投资者普遍怀疑，年营收不足200亿美元的OpenAI能否支撑起1.4万亿美元的AI基础设施开支，实际创收能力成为焦点。 ⑸ 高盛近日发布报告指出，在AI装备竞赛中投入最多的科技巨头，可能在相当长时间内面临高度不确定的投资回报。 ⑹ 高盛认为，AI故事现处于“序幕的终章”，即那种沾AI即涨的普涨行情可能终结，市场对真正受益者的甄别将变得极其严格。 ⑺ 有知名研究机构创始人甚至建议，自2010年以来首次减持英伟达等七大科技巨头，反映出机构态度的重大转变。 ⑻ 债务压力正在迅速累积，数据显示，2025年全球科技公司已发行创纪录的4283亿美元债券，其中美国公司发债规模达3418亿美元。 ⑼ 在算力竞赛白热化下，即便现金充裕的科技公司也不得不大量举债，有机构预测到2028年全球超大规模AI数据中心总投资约2.9万亿美元，超半数需依赖外部融资。 ⑽ 市场正从对AI的宏大叙事，转向对财务状况、融资成本和实际回报率的苛刻审视，这可能重塑科技板块的估值逻辑。 12-26 21:40【日债收益率“历史性飙升”：当加息预期遇上“史上最大”财政刺激】 ⑴ 日本长期国债收益率屡创新高，其背后的核心逻辑与美欧有别，主要驱动力来自日本央行持续升温的加息预期与政府庞大的增量财政刺激计划。 ⑵ 日本央行行长近期暗示明年可能进一步加息，以推动实现可持续的物价增长目标。 ⑶ 与此同时，高市早苗政府宣布了2026财年约122.3万亿日元的初始预算，创下史上最大纪录，支出增幅甚至超过通胀增速。 ⑷ 加息预期与巨额财政扩张共同作用，导致源自美国市场的“期限溢价”担忧全面席卷日本，长期限债券首当其冲。 ⑸ 作为发达经济体债务负担最重的国家，史无前例的财政支出必然进一步推高本已持续飙升的长期国债收益率。 ⑹ 这一系列因素共同导致了今年以来日本各期限国债收益率的集体狂飙，并对日元汇率构成持续压力。 ⑺ 市场正密切关注日本央行如何在支持经济增长与控制债务成本、抑制通胀之间取得平衡。 ⑻ 未来关注点在于，日本央行加息的节奏与幅度会否因财政扩张而加快，以及“期限溢价”的定价会否在日本债市成为长期结构性特征。 12-26 21:39【欧债收益率全线激增：德国“财政豪赌”与法国的政治乱局】 ⑴ 德国10年期国债收益率激增，核心驱动在于执政联盟脆弱及政府宣布“不惜一切代价”推动国防与基建，明年发债规模或达创纪录的5000亿欧元，导致全期限德债收益率飙升。 ⑵ 英国国债价格持续下跌，逻辑与德国类似，源于财政扩张预期，此外英国通胀回升导致英国央行降息预期降温，进一步施压债券价格。 ⑶ 法国10年期国债收益率持续走阔，除欧洲普遍的赤字与发债压力外，更关键的是国内政治环境持续动荡。 ⑷ 法国总理一年内四度更迭，形成“悬浮议会”与少数派政府，导致政治协商成本高企，立法与预算推进不确定性巨大。 ⑸ 财政预算削减、移民及福利控制等核心政策的执行面临高度不稳定性，引发市场对法国国债的持续质疑。 ⑹ 整体来看，主要欧洲经济体均面临财政扩张与政治不确定性的双重压力，共同推高了主权债券的收益率与风险溢价。 ⑺ 未来关注点在于，各国庞大的发债计划能否被市场顺利消化，以及政治乱局会否实质性阻碍财政整顿进程，进而影响欧央行的货币政策路径。 12-26 21:39【美债的2025：短端牛市、长端巨震与超长端的稳定】 ⑴ 短期限美债在2025年堪称“牛市之年”，2年期国债收益率自年初的4.2%稳步下行至年底的3.50%附近。 ⑵ 驱动因素包括通胀降温、特朗普关税言论引发的避险资金涌入，以及对美联储降息的预期，共同推动价格持续上涨。 ⑶ 10年期美债则经历了“历史罕见的剧烈波动”，收益率在4月一度跌至3.8%，随后因关税、通胀预期及财政赤字担忧飙升至4.6%的年内高位，下半年又回落至4.15%附近。 ⑷ 下半年走势逆转得益于关税立场降温、通胀受控、经济软着陆预期及AI泡沫恐慌带来的避险资金流入。 ⑸ 30年期美债全年表现“神奇”，收益率在年初与年末均徘徊于4.8%附近，全年近乎零变动。 ⑹ 其稳定性源于机构投资者（如养老基金）匹配长期负债的刚性需求、其作为终极避险资产的属性，以及通胀预期与期限溢价扰动对收益率下行空间的限制。 ⑺ 尽管市场对美国财政赤字和“经济例外论”终结存在担忧，但全球投资者仍在持续买入美债，视其为“最干净的脏衬衫”。 ⑻ 未来关注点在于，财政发债结构向短端倾斜的趋势会否延续，以及长期通胀预期与全球避险情绪的变化将如何影响各期限美债的收益率格局。 12-26 21:38现货铂金刚刚突破2380.00美元/盎司关口，最新报2379.80美元/盎司，日内涨7.11%； Nymex铂金期货主力最新报2427.6美元/盎司，日内涨8.00%； 12-26 21:38现货铂金刚刚突破2390.00美元/盎司关口，最新报2389.90美元/盎司，日内涨7.56%； Nymex铂金期货主力最新报2434.8美元/盎司，日内涨8.32%； 12-26 21:34【白银“疯狂阶段”将至？资深投资者大胆预言300美元目标价】 ⑴ 白银正成为2025年最火爆的交易之一，其价格本月已累计上涨约40%，年内涨幅达154%。 ⑵ 一位资深投资者预测，白银的“疯狂阶段”已为时不远，其长期目标价可能达到每盎司300美元。 ⑶ 该预测基于对金银比的判断，即购买一盎司黄金所需的白银盎司数，预计将从当前的68大幅降至15。 ⑷ 若以当前每盎司4500美元的黄金价格计算，金银比降至15即对应每盎司300美元的白银价格。 ⑸ 支撑其观点的主要逻辑是持续的结构性供应短缺，据其估计，过去五年累计供应缺口约8亿盎司，几乎相当于全球一年的银矿供应量。 ⑹ 同时，工业需求（尤其是太阳能电池板制造）与投资需求（如ETF）远超预期，持续消耗可交割库存。 ⑺ 该投资者指出，市场约在一年前开始意识到库存紧张问题，而每盎司50美元的价格关口已成为新的底部支撑。 ⑻ 尽管预测长期看涨，他也承认短期内出现回调并不意外，但认为所有基本面因素均对银价构成长期支撑。 ⑼ 未来关注点在于，金银比的下行速度以及工业需求增长能否持续消化供应缺口，这将决定银价上涨路径的斜率。 12-26 21:34现货铂金刚刚突破2400.00美元/盎司关口，最新报2400.95美元/盎司，日内涨8.06%； Nymex铂金期货主力最新报2435.5美元/盎司，日内涨8.35%； 12-26 21:34【纽约联储日度回购操作：注入172.5亿美元流动性，抵押品结构揭示市场偏好】 ⑴ 纽约联储周五执行了隔夜回购操作，旨在维持联邦基金利率在目标区间内，总计接受172.51亿美元的抵押品，操作利率为3.75%。 ⑵ 从抵押品结构看，市场提交并获接受的以抵押贷款支持证券为主，达147.5亿美元；国债为25.01亿美元；机构债则为零。 ⑶ 操作期限为3个日历日，结算日为12月26日，到期日为12月29日，采用全额分配方式。 ⑷ 这类日常操作是美联储管理银行体系准备金水平、平滑短期利率波动的常规工具。 ⑸ MBS在抵押品中占比高达85.5%，这在一定程度上反映了市场持有此类证券的充裕程度及其作为合格流动资产的属性。 ⑹ 操作利率3.75%与当前的联邦基金利率目标区间中值基本保持一致，显示市场流动性供需大体平衡。 ⑺ 未来可关注此类操作的规模与抵押品结构变化，作为观测市场流动性状况及机构融资偏好的一个微观窗口。 12-26 21:32现货铂金刚刚突破2390.00美元/盎司关口，最新报2391.75美元/盎司，日内涨7.65%； Nymex铂金期货主力最新报2432.6美元/盎司，日内涨8.22%； 12-26 21:30

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徐文婷 12-26 21:34 黄金

k2upd2494：钯金买在高位能出来吗下周

徐文婷：问题不大

金崇国 12-26 21:16 黄金

永安1：金老师黄金一天几单？

金崇国：这个要依行情而论，一般来说每天最少2 ～3单左右都是可以进场的，我们主打的就是一个稳字😁

孙建发 12-26 21:16 黄金

4g1ud9710：好的感谢孙老师

孙建发：客气

孙建发 12-26 21:15 黄金

4g1ud9710：多的话大概看到什么位置呢

孙建发： 24和 31上方

孙建发 12-26 21:13 黄金

4g1ud9710：孙老师美盘怎么看呢

孙建发：个人比较看多短线支撑在09 10

胡聪明 12-26 21:12 黄金

q2jvj1578：老师我已经平仓了，现在给不给单

胡聪明：等提示

孙建发 12-26 20:22 黄金

葫芦小金刚：问题不大，这周也是赚的，今天也没亏

孙建发：嗯问题不大

孙建发 12-26 20:22 黄金

葫芦小金刚：有啊，我这边有呢

孙建发：那就不清楚了没事还有机会

孙建发 12-26 20:19 黄金

葫芦小金刚：对了，我账户有0.26点差

孙建发：点差只能算空单多单不计点差的

石扬 12-26 20:15 黄金

1d5k44815：今天几点休市啊

石扬：凌晨3

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