【英镑警报，数据风暴前的拥挤交易与关键对冲】
⑴ 摩根士丹利策略师指出，英镑可能成为2026年首个出现重大波动的主要货币，并推荐以欧元兑英镑期权作为最佳对冲工具。
⑵ 该行评估认为，在整体区间波动的外汇市场中，英镑对战术性回撤或反弹的敏感度排名第三，仅次于澳元和瑞典克朗。
⑶ 下周的英国就业数据（1月20日发布）和CPI数据（1月21日发布）是关键潜在催化剂。
⑷ 摩根士丹利的经济学家对就业数据的预测低于市场共识，并预计RPI通胀率为3.99%，显著低于当前4.23%的定价水平。
⑸ 这与市场对英国央行2月会议仅降息1-2个基点的定价形成对比，而摩根士丹利预期将降息25个基点。
⑹ 技术分析同样支持欧元兑英镑上行，该货币对交易于近期区间底部附近，RSI和布林带均发出超卖信号。
⑺ 市场头寸极度拥挤，英镑兑欧元汇率处于第92百分位的高位，而波动率则显得廉价，1个月期隐含波动率处于第2百分位，风险逆转指标已走低。
⑻ 该机构具体建议买入行权价0.8840的欧元兑英镑1个月期平价看涨价差组合，目标是在疲弱数据和头寸挤压下向趋势通道顶部反弹。
⑼ 1x1价差组合能保持波动率中性，但若英国央行重新定价推高波动率，直接买入欧元看涨期权也可能奏效。
⑽ 虽然一个月期期权能覆盖数据和英国央行会议，但数据将是主要汇市驱动因素，因此选择更短期限期权有助于降低整体对冲成本。。