周五（2月20日）亚市时段，现货黄金于每盎司5000美元附近窄幅震荡。过去五个交易日，黄金日均波动幅度接近3%，较此前每周波动超过8%的水平明显收窄。目前市场缺乏明确主导方向，观望情绪已成为行情的重要特征。

这种盘整格局部分源于避险需求未出现强劲回升，而信心指标仍保持相对稳定。此外，市场持续关注美国国债等替代资产及美联储货币政策前景。就目前而言，由于缺乏重大基本面催化剂，犹豫情绪可能成为近期黄金交易的主导因素。

美联储动向前瞻

周三公布的美联储最新会议纪要显示，政策制定者承认通胀水平取得进展，但指出这仍不足以快速达成2.00%的目标。这表明美联储短期内不急于实施激进的降息措施。

纪要还指出，经济活动的强劲势头可能产生长期难以管理的通胀压力。因此，央行继续保持中性立场，而非释放重大且立即开启降息周期的信号。

这一展望反映在芝加哥商品交易所的“点阵图”中，美联储成员的中值预期指向今年晚些时候利率将低于3.5%，意味着渐进式降息。然而，多项预测仍集中在3.75%水平附近，凸显出对未来调整速度缺乏共识，这表明未来几个月的任何降息可能都将以缓慢的步伐进行。



这种中性环境也影响了美国债券市场。近期徘徊在4.00%附近的10年期美债收益率已小幅回升，远离三个月低点（4.02%），反映出美联储会议纪要公布后，固定收益资产重新焕发吸引力。



（美债10年收益率日线图，来源：易汇通）

这对黄金的影响尤为重要，因为美债是避险资产领域内的替代品。如果债券收益率回升，可能会削弱黄金的相对吸引力，并限制资金流入黄金。从这个意义上说，美联储的中性立场非但不会支撑金价持续上涨，反而可能导致近期黄金需求继续陷入犹豫不决的状态。

信心指数无明显变化

黄金作为传统的避险资产，通常在市场信心显著恶化时受益。目前，恐惧与贪婪指数仍徘徊在38点左右，处于“恐惧”区间，但近几个交易日并未出现进一步的有意义的恶化。



虽然市场情绪依然谨慎，但近期该指数的稳定表明，尚未出现足以引发持续避险需求的新一轮不确定性。除非出现显著更低的数值以反映更深层次的悲观情绪，否则黄金短期内可能会继续呈现犹豫不决的价格走势。

技术分析

上行趋势初现停顿迹象： 尽管近几个月来黄金保持着稳固的上升趋势线，但最近几周凸显出日益增强的中性立场。金价已进入一个盘整阶段，这可能会削弱此前看涨走势的动能，若该阶段持续，甚至可能危及当前的上升趋势。

RSI： 相对强弱指数（RSI）反映了这种中性立场，该指标目前在50水平附近震荡，表明短期内买卖双方力量平衡。如果这种表现持续下去，犹豫不决的阶段可能会在未来几个交易日延续。

关键观察水平：

5500美元——关键阻力位：这是一个接近历史高点的心理水平。价格持续向该点位移动可能重新激活主导性买盘压力，并延续当前的看涨结构。

5100美元——近期障碍：一个近期的阻力位，近期已导致价格走势显著的中性。除非金价决定性地脱离该点位限制，否则短期盘整区间可能会持续。

4700美元——关键支撑位：一个与近期低点、主要上升趋势线以及50周期移动平均线（MA，4703.09）重合的共振支撑位。跌破该水平将危及当前的看涨结构，并可能在短期内促成更占主导的看跌倾向。



（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间11:33，现货黄金现报4996.68美元/盎司。