【柴油升水收窄，炼油利润逆势攀升，套利窗口驱动航煤走强】
⑴ 亚洲柴油市场近月升水结构连续第二个交易日走弱，主要因区域内3月供应充足压制价格。部分交易商表示，中国出口商已启动3月下半月装船现货讨论，供应预期维持宽松。与此同时，中东与印度原定下月开启的检修计划部分推迟至更晚时间，进一步缓解短期供应收紧担忧。
⑵ 尽管基本面承压，柴油炼油利润延续涨势，周二升至每桶22.3美元，创下近期新高，反映裂解价差在成本端支撑下保持韧性。10ppm柴油现货升水则进一步收窄至每桶92美分，显示近月买盘情绪趋缓。
⑶ 航煤市场表现亮眼，推动新加坡航煤与柴油价差时隔一个月重回正值区间，目前维持在每桶4至10美分。至少一家中国油企正出售3月现货航煤，同时东北亚至西北欧的套利运输通道已实质启动，一艘LR2型油轮装载近10万吨航煤驶往欧洲，强化西行套利预期。
⑷ 后市关注点集中于区域供应节奏及跨区套利持续性。尽管柴油短期承压，但炼厂检修推迟与出口维持或限制下行空间。航煤受惠于西向流动与柴油偏弱，有望延续相对强势表现。。