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2026

02/25 18 : 51

塔伦

【英镑期权市场异动，周四选举前夕看跌押注激增】
⑴ 投资者正加速买入对冲英镑下跌风险的头寸，周四一场地方特别选举成为市场关注焦点。这场在戈顿和登顿选区举行的投票，可能对首相基尔·斯塔默的政治前景产生直接影响。
⑵ 伦敦证券交易所集团数据显示，期权市场的风险逆转指标中，押注英镑下跌的看跌期权偏斜度已攀升至接近去年11月26日秋季预算案以来的最高水平，反映出对冲需求明显升温。
⑶ 市场普遍担忧执政的工党可能在周四选举中失去席位，一旦结果不及预期，或将重新点燃针对斯塔默领导权的挑战风险，进而为英镑走势增添政治不确定性。。

最新报道THE LATEST REPORT

美国贸易代表格里尔：正与加拿大和墨西哥磋商，以避免经济中断，并推动制造业回流美国 02-25 21:00液化石油气期货主力日内涨幅达到1.06%，报4572元/吨 02-25 21:00美国贸易代表格里尔：几周后将与加拿大官员会面，对加拿大提出的达成协议的建议持开放态度 02-25 21:00现货铂金刚刚突破2320.00美元/盎司关口，最新报2320.40美元/盎司，日内涨7.19%； Nymex铂金期货主力最新报2335.9美元/盎司，日内涨6.79%； 02-25 20:58【巴西违约率飙至2017年以来新高，高息压力持续发酵】 ⑴ 巴西央行周三公布数据显示，1月份消费者与企业非 earmarked 贷款违约率升至5.5%，创下2017年8月以来最高水平。过去12个月该指标上升1.1个百分点，反映拉丁美洲最大经济体持续承受高融资成本压力。 ⑵ 央行自去年7月暂停激进加息周期后，将基准利率维持在15%不变，处于近二十年高位。政策制定者已释放信号，预计将于下月开始降息，因经济降温迹象日益清晰——此前在政府刺激支撑下，经济放缓节奏相对滞后。 ⑶ 在去年12月发布的最新货币政策报告中，央行将过去一年违约率上升主要归因于会计准则变更，并称已观察到"部分企稳迹象"。 ⑷ 信贷总量方面，1月末偿贷款总额环比下降0.2%至7.1万亿雷亚尔。年化信贷增速从12月的10.3%放缓至10.1%，央行预计今年全年信贷扩张为8.6%。 02-25 20:57俄罗斯财长：今年实施更严格的预算规则将有助于保住国家财富基金，缓解汇市压力 02-25 20:56美国贸易代表格里尔暗示部分关税可能会高于15% 02-25 20:56【财信期货农产品板块盘面综述：油脂走势分化双粕偏弱生猪鸡蛋承压】 ⑴ 棕榈油方面，今日国内油脂盘面呈现明显分化，在美豆油持续走强的带动下，豆油主力合约收涨0.96%，创逾三周新高，菜油主力亦跟涨0.38%；而棕榈油受马棕出口疲软及国内到港增加拖累，主力合约窄幅收低0.16%。展望后市，节日期间国际原油上涨形成成本支撑，生物柴油利好预期持续推动CBOT豆系重心上移，不过BMD毛棕仍受马来出口不佳压制表现偏弱。整体来看，节后国内油脂虽迎来补涨行情，但下游消费尚未完全恢复，叠加产地走势分化的传导效应，预计棕榈油反弹动力不足，短期走势将弱于豆油。现货方面，广东24度棕油跌20元至8790元，豆油涨40元至8660元，菜油涨40元至9790元。 ⑵ 豆粕方面，国际来看，春节期间美国关税政策变动，提升全球进口关税税率至15%，或削弱中国采购美豆的意愿，此外，USDA展望会议预计2026年美大豆种植面积将增加至8500万英亩，产量或达44.5亿蒲，同比增量4.4%，整体均呈利空态势。国内来看，当下豆粕库存仍居高位，供应压力仍存，豆粕现货价格较年前波动有限，市场成交情绪一般，关注大豆拍卖消息和中美元首会面。 ⑶ 玉米方面，北港库存同比仍然较低是玉米价格偏强运行的主要逻辑，但下游企业亏损和天气回暖导致不利于玉米储存或导致短期再涨动力，关注年后农户售粮进度和国储拍卖信息，预计短期玉米现货波动幅度或整体有限。 ⑷ 生猪方面，母猪存栏虽环比有所下跌，但绝对值仍高于正常保有量水平，叠加生产性能优秀，预计中期来看，供应仍然偏大。短期来看，年前入场二育尚未完全消化完毕且近期出栏逐步恢复，供应仍强，叠加年后需求极度疲软，现货持续走弱，建议逢高空为主，关注屠宰量的变化。 ⑸ 鸡蛋方面，年后购销恢复缓慢，物流尚未完全恢复，目前以产区内销为主，从供需来看，2、3月份供应仍大，且终端需求处于淡季，建议逢高空为主，关注后续贸易商补库节奏 02-25 20:55【财信期货能化板块盘面综述：地缘风险主导油系玻璃纯碱短线偏强】 ⑴ 原油方面，假期美伊进行了二轮间接谈判，特朗普仍保留采取军事行动的选项，地缘危机未完全解除。作为跟随外盘较为密切的SC原油，以及下游燃料油等石油系品种，成本端偏强震荡。建议密切关注周四的第三轮日内瓦谈判。 ⑵ 燃料油方面，假期期间，此前市场预期的美伊和谈仍未取得实质性进展，美国仍然存在军事干预伊朗可能。国内高硫燃料油进口依存度大，其中伊朗高硫燃料油进口占国内进口的20%。若谈判结果不理想存在军事介入的可能。但美伊谈判结果不确定性较大，可低多不追高。 ⑶ 玻璃方面，假期期间沙河产线冷修并无进一步进展。节后归市沙河市场企业价格首日稳中有涨，今日多数稳定，部分小幅上调10元/吨，中游备货提货为主，下游采购不多。短期主力合约盘面升水现货不高，若玻璃计划外冷修继续兑现或金三银四开工旺季需求超出季节性表现，仍可关注逢低做多机会。 ⑷ 纯碱方面，假期纯碱供需格局未有明显变化，节后国内纯碱市场整体表现偏稳，四川和邦设备停车技改引发期货盘面上涨。个别企业窄幅报价上调，纯碱产能利用率84.89%。今日基差报价：河北库提05-20至40，沙河05-20至05平水，湖北库提05-20。总体来看，短期宏观偏暖纯碱短线反弹，可稍积极看待，中期供应仍在高位徘徊，需求节后一般，驱动有限，高度或有限。 ⑸ 烧碱方面，春节期间受液氯走货困难影响山东部分企业开工负荷不满，碱厂库存较节前预期向好，部分低库存企业价格上涨。今日山东部分低库存企业价格继续拉涨，10-20元/吨不等，短期市场表现暂可，继续大面积上调可能性减弱。总体来看，当前烧碱企业开工仍在高位，并未触发供给持续减产，而节后下游复工及补库需求尚未完全释放，仓单位居高位而价格仍然升水现货较多，接货意愿偏弱下预计压力仍在。 ⑹ 甲醇方面，今日太仓现货价格2231元/吨，跌11元；内蒙古北线价格1867.5元/吨，持平。今日甲醇市场未能延续节后首日的上涨态势，期货震荡走弱，内地甲醇市场窄幅震荡，港口现货商谈成交一般。今日数据显示甲醇港口及内地库存分别上升1.45万吨和19.50万吨，后续紧盯中东甲醇项目复工节奏及港口库存变化 02-25 20:54【财信期货有色及新能源板块盘面综述：宏观利多与基本面博弈品种走势分化】 ⑴ 沪铜方面，春节假期期间，美国高院裁定特朗普全球关税政策非法，不过裁决仅限制总统通过《国际紧急经济权力法》实施关税，并未完全剥夺其征收关税的权力。特朗普此前已依据其他贸易法律对铜、钢铁、铝等产品加征关税，并不受影响。叠加美伊军事对峙升级，宏观面对铜价提供支撑。值得注意的是，美联储降息路径仍存在高度不确定性，由于降息理由不够充分，后续政策或偏紧缩，加之基本面偏弱，价格或难持续上行。 ⑵ 沪锌方面，上周五美国最高法院推翻了特朗普的紧急关税令，随后特朗普宣布将实施新的全面关税政策，关税计划的不确定性持续。基本面方面，淡季下锌锭供需双弱，预计短期震荡运行为主。 ⑶ 贵金属方面，当地时间20日，美国高院裁定特朗普全球关税政策非法，不过裁决仅限制总统通过《国际紧急经济权力法》实施关税，并未完全剥夺其征收关税的权力，特朗普在最高法院裁决公布后宣布征收“全球进口关税”，中期仍对贵金属形成利多支撑。目前白银注册仓单占比持续低位，对短期白银价格提供支撑。后续白银价格或延续剧烈波动，交易者需严格控制好仓位。 ⑷ 氧化铝方面，春节期间市场相对平稳，节前氧化铝开工率出现小幅下降，供应有边际改善，节后关注投产及减产力度。但受限于需求增量有限，出口窗口也未打开，整体库存仍在累库，行业供需仍偏过剩。短期仍建议以区间震荡对待，中长期关注是否有低多机会。 ⑸ 铝及铸造铝方面，受春节假期伦铝走强影响，沪铝节后小幅走高。在海内外宏观整体偏利多，需求预期向好供应预期收紧背景下，对沪铝及铸造铝中长期上行判断未改。短中期建议等待回调做多的机会。后续供给端关注海外动态，需求端密切关注国内复工下游采买力度，及去库节奏。 ⑹ 碳酸锂方面，近期消息面利多信息较多，节后资金流入明显。津巴布韦禁止所有原生矿物和锂精矿出口，电子盘相比下午三点上涨了10000点以上，短期以回调做多思路对待。后续需重点关注需求预期的兑现情况、及库存变化节奏，另外需警惕供给面及宏观面的超预期变动 02-25 20:53

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汇率干预的信号已经亮了，日元这次跟以往不一样

最新答疑

石扬 02-25 20:33 国际黄金

8xvx4642：石老师，白银今晚怎么操作

石扬：日内稳赚，晚间观望为主

石扬 02-25 20:33 国际黄金

兵贵神828698：石老师，严格执行均线和预告点位，向马后炮说不！

石扬：是的

石扬 02-25 20:33 国际黄金

感恩遇见石杨老师：尊敬的石老师晚上好、辛苦了、带我们挣钱、因为有您、所以变得美好、一切唯有尊重、跟敬意

石扬：谢谢

石扬 02-25 20:33 国际黄金

感恩遇见石杨老师：必须维护好石老师、石老师就是我们眼睛、指导我们前行。任何时候、任何地点、永远维护我们石老师

石扬：谢谢

石扬 02-25 20:24 国际黄金

aim126539：今天美盘能上新高不

石扬：守住5180再次站上5200则有望新高去5230

石扬 02-25 20:21 国际黄金

稳赚美刀：老师，黄金还有可能到5050的支撑吗？自己做的空单，怕明天协议不成要大涨

石扬：明天的事情不清楚，做好今天即可

石扬 02-25 20:21 国际黄金

努力，天道酬勤：老师现在黄金行情波动小，赚钱太难

石扬：看指导记录

彭伯贤 02-25 20:14 国际黄金

爱你的冰冰：多单精准止损。最低54.9。今天来回扫。轻仓也扛不住啊

彭伯贤：最近总这样吧，欧盘30-40来回，想60又怕没到，自己小仓放大几美吧

徐文婷 02-25 20:08 国际黄金

努力，天道酬勤：徐老师今做几单？全赢？

徐文婷：有挣哈有赔呵呵

徐文婷 02-25 19:51 国际黄金

努力，天道酬勤：徐老师黄金现在趋势看多还是空？

徐文婷：区间震荡看多哈

研报

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