逆水观澜但黄金并不是完全没有机会，近期美债上涨但是美元指数不跟涨可能暴露了某些重要信息，贵金属市场正迎来多空博弈的关键阶段。
同时中国央行为首的全球央行连续增的购金潮，进一步巩固了黄金的中期看涨格局。
美元美债走势背离藏玄机
美国十年期国债收益率抬升会吸引资金配置购买，从而使美元指数上涨，但本次美债和美元则出现了背离走势，代表资金并没有受美债的影响，即资金需还需要更高的收益率才会去配置美债。
众所周知美国10年期国债收益率等于实际利率加通胀预期加风险补偿，即市场认为美国的通胀和持有长期美债需要更多的风险补偿，这都是利好黄金的。
同时美元指数持续保持弱势，也是本轮黄金依然有转机的关键。
（美国十年期国债收益率叠加美元指数日线图）
美国补发通胀数据低于预期，为降息铺路
周五晚上美国补发的9月个人消费支出（PCE）小幅低于预期，打消了部分美联储对通胀的担忧、为降息铺路，数据显示，经通胀调整后9月消费近停滞、前值下修至0.2%，核心PCE同比2.8%，通胀降温不均衡但压力边际缓解。
同期，经通胀调整可支配收入连续两月停滞，名义薪资涨0.4%；9月商品支出创5月来最大降幅，中产阶级因就业与预算压力转折扣渠道购买商品。
此外，虽然12月密歇根消费者信心指数升至53.3超出52的预期，但通胀预期降温（未来一年4.1%、五年3.2%）但仍为美联储降息创造条件。
11月美国ADP就业人数意外减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加5000人，这种“通胀温和+就业降温”的组合进一步夯实了政策宽松的逻辑基础。
利率下行将直接削弱美元与美国国债收益率为黄金提供支撑
央行与ETF共振，中长期买盘构筑坚实底部
全球央行的持续购金行为成为黄金长期看涨趋势的核心支撑。
中国人民银行已连续13个月增持黄金储备，截至2025年11月末总持有量达7412万盎司，较上月增加3万盎司，这种常态化增持凸显了黄金在货币体系不确定性或地缘政治紧张时期，作为战略储备资产的不可替代地位。不止中国，世界黄金协会数据显示，2025年三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，全球央行的稳定买盘为金价构筑了坚实的底部支撑。
机构资金的涌入进一步强化了多头动能。世界黄金协会12月5日发布的报告显示，11月全球黄金ETF连续第六个月录得资金流入，新增资金52亿美元，管理资产规模攀升至创纪录的5300亿美元，彰显出机构投资者对黄金的强劲配置需求。央行与ETF的双重买盘共振，使得黄金即便在短期波动中也能获得有力支撑，中长期上涨格局未改。
地缘政治危机仍然存在
地缘政治风险持续为黄金提供避险支撑，俄乌冲突以及泰国与柬埔寨之间重燃的边境紧张局势，成为短期内不可忽视的多头催化因素，与美元走强带来的压制形成博弈，使得黄金在决议前维持区间震荡格局。
技术分析：
现货黄金最近两个交易日均走出冲高回落走势。
但是金价目前依然守住上升通道下轨，如果跌破下轨，则开始走调整浪，冲高回落代表多头力竭，突破无果。
但另一种可能是金价开始快速突破，这里突破速度会很快，直接突破4235关口，冲高回落之后突破代表多头的试探结束。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间21:52，现货黄金现报4199.28美元/盎司。
