【意大利工业产出环比再降0.4%，但季度与同比转正暗示谷底或已过】
⑴ 意大利12月工业产出环比下降0.4%，略好于预期的0.5%降幅。统计局指出，消费品与中间品下滑抵消了能源与投资品增长。
⑵ 但季度与同比指标出现转向信号：第四季度产出环比回升0.9%，12月经工作日调整后同比增幅扩大至3.2%，前值为1.4%。2025年全年产出同比下降0.2%，较2024年的4%、2023年的2%显著收窄。
⑶ 制造业景气调查仍偏弱，1月PMI连续第二个月位于收缩区间，但降速趋缓。四季度GDP环比增长0.3%、同比增0.8%，均超预期，为2026年开局提供支撑。
⑷ 2025全年工作日调整后GDP增速为0.7%，高于政府预设的0.5%目标。今年增长目标设为0.7%。工业数据呈现的“环比仍弱、同比改善、季线翻正”组合，显示意大利制造业或正走出持续三年的收缩通道，后续关注内需接续与能源成本演变。。