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2026

02/26 19 : 18

知秋

【葡萄牙2月商业景气指数降至四个月低点】
⑴ 葡萄牙2月商业信心指数从1月的3微降至2.9，为四个月来最低水平。
⑵ 分行业看，制造业信心由-1.4降至-2.1，建筑业由2.4降至2.3，贸易业由5.7降至4.4。
⑶ 服务业信心则略有改善，从4.7升至5。

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在日内瓦举行的伊美谈判将于格林尼治时间15:30（北京时间23:30）重新开始 02-26 21:04【房贷利率跌至6.01%创三年新低，美国购房负担减轻但需求未回暖】 ⑴ 美国房贷利率降至6.01%，创下自2022年9月以来的最低水平。Redfin数据显示，这一利率下行推动月度住房还款中位数降至2599美元，叠加工资水平同比上涨约4%，购房负担能力出现实质性改善。 ⑵ 然而利率利好未能有效激活需求端。尽管购房成本下降，成屋签约销量同比仍下滑5.5%，新挂牌房源减少2.8%。潜在买家面临多重阻力：房价持续上行、经济不确定性升温，以及恶劣冬季天气对看房活动的干扰。 ⑶ Rocket Companies在报告中强调，负担能力改善是积极信号，但市场复苏仍需信心修复。当前购房者观望情绪浓厚，入市意愿并未随融资成本下降而同步提升。 ⑷ 从供需结构看，新挂牌量持续萎缩加剧了库存紧张局面，对房价形成刚性支撑。这种“利率降、房价挺、需求弱”的组合，反映出美国楼市正陷入独特的僵持阶段：买家在等待更明确的入场信号，而卖家则因持有低成本房贷而不愿挂牌出售。 02-26 21:02现货铂金刚刚突破2260.00美元/盎司关口，最新报2257.65美元/盎司，日内跌0.97%； Nymex铂金期货主力最新报2266.9美元/盎司，日内跌2.78%； 02-26 21:02【俄央行释放鸽派信号，未来会议降息可能性上升】 ⑴ 俄罗斯央行周四公布的2月13日会议纪要显示，未来议息会议进一步降息的可能性已上升。该行在当月会议上已将关键利率下调50个基点至15.5%，并释放出继续宽松的政策倾向。 ⑵ 纪要揭示出央行对通胀目标的灵活态度。俄央行指出，若在2026年强行追求4%的通胀目标，可能导致需求过度降温。基于这一判断，央行在2月已将全年通胀预测从4.0%-5.0%上调至4.5%-5.5%，为货币政策调整预留空间。 ⑶ 对于增值税上调的影响，央行评估认为其二次效应可能有限，这意味着财政政策对物价的传导压力或将小于此前预期。这一判断也为央行进一步降息提供了支撑。 ⑷ 外部风险方面，央行警示OPEC+框架内外产油国若加速增产，可能对油价构成压力，进而导致俄罗斯出口收入大幅下滑。这一外部变量将成为后续货币政策决策的重要考量因素。总体而言，俄央行正试图在抑制通胀与支撑经济增长之间寻求再平衡，降息周期或已开启。 02-26 21:00【俄央行预测一季度通胀6.3%，经济增速放缓至1.6%】 ⑴ 俄罗斯央行周四发布最新经济预测，预计2026年第一季度年化通胀率为6.3%，随后将逐步回落，第四季度有望降至4.5%至5.0%区间。这一预测反映出俄央行对全年通胀走势的谨慎乐观态度。 ⑵ 经济增长方面，俄央行预计第一季度GDP同比增长1.6%，较此前增速有所放缓。全年经济增速预计将在第四季度维持在1%至2%的区间内，显示俄罗斯经济正从战时高增长阶段转入温和扩张轨道。 ⑶ 通胀与增长数据的组合揭示了俄罗斯经济面临的复杂局面。一方面，高利率环境和需求降温正在逐步压制物价上涨压力；另一方面，经济增速放缓也表明制裁效应、劳动力短缺和产能约束正在制约经济潜力。 ⑷ 俄央行的预测为未来货币政策路径提供了参考坐标。若通胀如期回落至目标区间附近，央行可能逐步考虑放松当前紧缩的货币政策立场。但地缘政治局势、预算支出规模以及外部需求变化，仍将是影响通胀与增长实际走势的关键变量。 02-26 21:00液化石油气期货主力日内跌幅达到1.67%，报4527元/吨 02-26 21:00【美债回购市场惊现平稳开盘，137亿美元净回笼未能推高隔夜利率】 ⑴ 美国国债回购市场周四出现意外走势：尽管短期国库券结算启动22亿美元资金净回笼，并拉开连续四个交易日总计137亿美元流出的序幕，但担保隔夜融资利率（GC）却出人意料地持平于3.70%的买盘报价，并未如预期般上行。 ⑵ 市场参与者原本预期大规模净回笼将推高隔夜利率，但实际走势反映出多重支撑因素：美联储通过购买国库券持续注入流动性、月末现金积累效应，以及近期股市波动催生的避险资金，共同为抵押品市场提供支撑，使GC利率维持在3.50%-3.75%利率走廊内，未向上轨靠拢。 ⑶ 交易员预计今日剩余时段GC利率将在3.66%至3.70%区间波动，尾盘可能因明日37亿美元净回笼预期而小幅走高。若利率走强，10日均值3.723%将构成关键支撑位。当前各期限国债回购利率大多与GC持平，仅5年期品种存在7个基点的溢价，反映出近期逼空行情缓解了对多数热门券种的回购需求。 ⑷ 隔夜指数掉期市场隐含的宽松预期仍显谨慎。0x3期限OIS定价3.612%，基于10日均线SOFR 3.66%测算，未来90天内降息25个基点的概率仅为19%。联邦基金期货显示，3月和4月FOMC会议降息概率分别为1%和16%。SOFR期货各期限合约价格基本持平，市场仍在等待更多通胀与就业数据以确认利率路径。 02-26 20:56【财信期货农产品分析：油粕走势分化，生猪鸡蛋延续偏空思路】 ⑴ 棕油方面，今日国内油脂盘面分化明显。豆油受美豆油走强带动收涨，菜油跟涨；而棕榈油受马棕出口疲软及国内到港增加拖累收低。展望后市，国际原油上涨形成成本支撑，生物柴油利好推动CBOT豆系重心上移，但BMD毛棕仍受马来出口不佳压制。预计棕榈油反弹动力不足，短期走势将弱于豆油。现货方面，广东24度棕榈油跌20元至8790元。 ⑵ 豆粕方面，国际端，美国提升全球进口关税税率，或削弱中国采购美豆意愿；USDA展望论坛预计2026年美豆种植面积增加，产量有望同比增长，整体呈利空态势。国内方面，豆粕库存仍居高位，供应压力存在，现货价格较年前波动有限，市场成交一般。建议按区间震荡思路对待，当下可考虑逢高布局空单。 ⑶ 玉米方面，北港库存同比仍然较低是价格偏强运行的主要逻辑。但下游企业亏损和天气回暖不利于储存，或限制短期再涨动力。预计短期玉米现货波动幅度有限，操作上建议以逢低做多为主，关注年后农户售粮进度和国储拍卖信息。 ⑷ 生猪方面，母猪存栏虽环比下跌，但绝对值仍高于正常保有量，叠加生产性能优秀，中期供应仍然偏大。短期看，年前入场的二育尚未完全消化，近期出栏逐步恢复，供应仍强；叠加年后需求疲软，现货持续走弱。建议以逢高做空为主，关注屠宰量变化。 ⑸ 鸡蛋方面，年后购销恢复缓慢，物流尚未完全恢复，目前以产区内销为主。从供需看，2、3月份供应压力仍大，且终端需求处于淡季。建议以逢高做空为主，关注后续贸易商补库节奏。 02-26 20:55【财信期货能源化工分析：地缘风险主导油系，纯碱烧碱短线偏强】 ⑴ 原油方面，本周四美伊将进行第三轮日内瓦谈判，特朗普仍保留采取军事行动的选项，地缘危机未完全解除。作为与外盘关联密切的SC原油，以及下游燃料油等石油系品种，成本端预计波动较大，短期地缘情绪主导盘面，需密切留意，整体或维持高位震荡。 ⑵ 燃料油方面，假期期间美伊和谈仍未取得实质性进展，美国仍存在军事干预可能。国内高硫燃料油进口依存度高，其中伊朗高硫燃料油进口占国内进口的20%。若谈判结果不理想，存在军事介入可能。但谈判结果不确定性较大，策略上建议低多不追高。 ⑶ 玻璃方面，假期沙河产线冷修无进一步进展，中下游多数尚未开工，现货成交氛围较清淡。短期主力合约盘面升水现货不高，“金三银四”旺季预期对价格形成支撑，可短线偏多看待。 ⑷ 纯碱方面，假期供需格局未有明显变化，节后市场整体偏稳，四川和邦设备停车技改引发盘面反弹。但高供应背景下，上游厂库累积至189万吨高位。总体看，短期宏观偏暖带动纯碱短线反弹，可稍积极看待，但中期供应压力仍在，上行高度或有限。 ⑸ 烧碱方面，本周32碱周均价环比上涨。春节期间山东液碱累库情况好于预期，叠加液氯表现不佳，部分工厂拉涨价格。但节后归来厂库库存环比上调，企业开工仍在高位，下游复工及补库需求尚未完全释放。仓单位居高位且价格升水现货，接货意愿偏弱下预计仍存压力。 ⑹ 甲醇方面，今日太仓现货价格下跌，甲醇市场未能延续涨势，期货震荡走弱。本周数据显示港口及内地库存分别上升，近端基差趋弱。高库存现实、伊朗复工预期等因素持续压制，预计近期国内甲醇市场将震荡运行 02-26 20:54【财信期货有色及新能源分析：宏观扰动持续，金银分化，铝锂关注回调做多机会】 ⑴ 沪铜方面，宏观关注点仍集中于美国关税政策不确定性及美伊地缘紧张局势，任何局势升级都可能为价格提供支撑。基本面据SMM消息，供需两端均现回暖迹象，下游复工复产推进，采购情绪改善，市场处节后供需再平衡初期。但库存维持高位，且美联储降息路径存高度不确定性，后续政策或偏紧缩，叠加基本面偏弱，价格或难持续上行，除非美伊局势进一步紧张。短期或维持区间震荡。 ⑵ 沪锌方面，宏观背景与铜类似。基本面处于淡季，供需双弱，预计短期以区间震荡运行为主。 ⑶ 贵金属方面，近期因美联储偏鹰发言，市场对未来降息路径持谨慎态度，金价震荡运行。但美伊紧张局势升级的任何迹象，都可能为黄金提供进一步支撑，并强化其对冲工具的作用。白银方面，注册仓单占比持续低位，为短期价格提供支撑，后续或延续剧烈波动，交易者需严控仓位。 ⑷ 氧化铝方面，近期受国内外矿石供应扰动及部分检修影响，现货流通偏紧，价格高位震荡。但市场对远期复产及新投产能释放预期较为一致，压制上方空间。展望来看，短期现货仍有支撑，但在供应增加明确预期下，价格重心预计下移。 ⑸ 铝方面，受假期伦铝走强带动，沪铝节后小幅走高。在海内外宏观偏利多、需求预期向好、供应预期收紧背景下，对沪铝及铸造铝中长期上行判断未改。但短期不确定性仍存，叠加累库压制，建议等待回调做多机会。后续供给端关注海外动态，需求端关注国内复工采购力度及去库节奏。 ⑹ 碳酸锂方面，津巴布韦禁止所有原生矿物和锂精矿出口，国内市场高开低走，短期以回调做多思路对待。后续需重点关注需求预期兑现情况、库存变化节奏，并警惕供给面及宏观面的超预期变动 02-26 20:52

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最新答疑

韩俊林 02-26 20:40 国际黄金

花香鸟语儿：老师你预测跌怎么还给多单啊

韩俊林：亚盘不是给了高空嘛？

徐文婷 02-26 20:29 国际黄金

无花果无花果：63做个多，想拿到90，72出来了，拿不住，还是低多吗？

徐文婷：行情走区间震荡，先高空，下来了在低多

石扬 02-26 20:26 国际黄金

38wmx9610：我本来是准备70做多的，你说看空，我就马上买了空单

石扬：赚了嫌少，自己选择拿着？那就那按照你自己的来

石扬 02-26 20:25 国际黄金

努力，天道酬勤：老师这三十分钟该安心做多了

石扬：你随意做即可

石扬 02-26 20:25 国际黄金

38wmx9610：你发的62多单根本买不进去，70的空单买进去，马上又大涨，赚2个点就出吗？

石扬：最低触及58 你62、59都做不了买不进去。建议找别的老师合作吧

覃严 02-26 20:25 国际黄金

一路向东111：覃总好，苹果现价9770能空吗？

覃严：苹果短线延续反弹回升，暂时没有空的形态，老铁

石扬 02-26 20:22 国际黄金

38wmx9610：今天跟的单单亏，你发出来的都是赚钱的

石扬： 61/62多怎么亏的告诉大家？59的多怎么亏的？ 70/69反手空67收，又怎么亏的？

石扬 02-26 20:08 国际黄金

努力，天道酬勤：阴线不探底，做多无力

石扬：无力所以才是利润收提示的止盈

吕浩亮 02-26 20:08 国际黄金

e9cjf0661：老师每天看不到你的分析心里没底，不知道怎么做了

吕浩亮：空呀，

石扬 02-26 20:07 国际黄金

努力，天道酬勤：老师现在做个单子太难，没波动

石扬：怎么难了？

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